高考加油钢铁密集政策提振估值荐1股魏家

钢铁：密集政策提振估值 荐1 股 -04 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

事件描述事件一：据甘肃报道，甘肃省工信委指出，钢铁行业用 至5年时间，逐步压减生铁产能 10万吨，粗钢产能 00万吨；事件二：中汽协数据显示，2月重卡销量同比增长16%。

事件评论产能淘汰率超过全国平均水平：与前期《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》相比，甘肃省钢铁行业产能淘汰政策力度更大：1）甘肃省拟定 -5年时间完成产能淘汰任务目标，比全国纲领性文件中规定的5年所用时间可能更短；2)由于没有甘肃省粗钢产能数据，我们简单以其2015年粗钢产量并假设其粗钢产能利用率多数分析师认为此次抛售美债或许还是因为克里米亚事件与全国平均水平相当，推算2015年甘肃省粗钢产能约1270万吨，此次甘肃省工信部提及淘汰 00万吨粗钢产能占全省产能比例达到24%，超过全国产能去化率8. %-12.5%的目标。不过，总体而言，甘肃毕竟不是钢铁产能大省，2015年产量占比全国仅1.06%，虽然产能去化率相对较高，但也谈不上超预期。

地方去产能力度超全国概率大：在最近不到一周的时间里，包括广东、重庆、贵州及甘肃在内的四省份，纷纷出台了供给侧改革地方性政策方案，方案出台节奏较为密集。虽然四个地区均并非是钢铁产能大省，相关政策出台对于行业影响并不突出，但其中重庆、甘肃明确提及的钢铁产能淘汰力度超过全国平均水平，依然有助于提振市场对于地方性供给侧改革配套政策预期。我们认为，在当前举国改革的大环境下，在中央与地方的博弈中，后续地方性供给侧改革政策力度继续超出国务院“意见”文件中规定全国平均水平的概率较大。

密集政策提振估值、重卡放量强化预期：尽管后续地方性供给侧改革政策执行效果还待进一步跟踪，但在当前政策发布而非检验的时间窗口，密集的地方性政策出台仍有助于钢铁板块估值提升。此外，当前板块行情的主导逻辑在于刺激政策引发的需求好转预期，在目前预期尚难证伪或证实阶段，建筑开工先导指标重卡销量2月同比增长16%（中汽协数据），实现了自2014年8月以来的首次同比正增长，有助于强化需求好转预期。综合以上两方面因素，我们认为目前板块阶段性博弈行情依然存在，建议适当关注首钢股份、凌钢股份、大冶特钢、华菱钢铁、宝钢股份、河钢股份、新钢股份、武钢股份、方大特钢。

此外，在创业板行情研发人员5.43万人回升之际，具有业绩等安全边际转型、主题标的仍值得关注，包括转型预期法尔胜，受益于海外油气拓展顺利的玉龙股份，主业高增且具 D打印概念的中钢国际，打造供应链综合服务商的欧浦智。