行业上海证券美联储加息不改国内利率下行趋势

上海证券：美联储加息不改国内利率下行趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

美加息强化资本外流趋势从国际金融形势变化的角度，伴随实际经济割据的变化，美国经济体系透彻“出清”逐渐成为全球市场共识，因而导致了全球资本流动的逆转态势——危机后国际资本流向新兴市场，2014年后开始呈现回流发达经济体、尤其是美国的迹象。2015年，在美国加息预期的影响下，国际资本由新兴市场流向发达经济体的现象日益明显。从中国的情况看，反映国际资本流动的国际收支项目——资本和金融项目，自2014年起就开始显示了资本外流迹象。

股市短多长空，债市微弱偏空在权益市场上，对美国加息的预期已反映比较充分，加息“靴子”落地明显属于利空兑现，短期对市场绷紧的这到底是真的假的？10月19日晚神经反而有放松作用。长期而言，美联储加息对中国股市的影响，取决于其对国内经济、金融基本面的影响而定。美联储加息强化了中国货币中性的格局，并加大了大宗商品价格持续低迷的压力，对中国经济增长不利，长期而言对中2004年英锦赛他也曾轰出一杆147分国股市有偏空影响。对债券等固定收益类资产而言，无风险利率是其价值中枢的主要决定因素。美联储加息并没有消除中国货币当局降低基础货币成本的空间，未来中国的利率中枢下移趋势并不会因此改变，对中国流动性的冲击也不明显。