上海证券重启人民币升值资产性行业迎来交易

采用“中转+联程”的方式是一种新选择。 上海证券：重启人民币升值 资产性行业迎来交易性机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：央行决定进一步推进汇改增强汇率弹性６月１９日，央行发言人称，根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。６月２０日，央行站《中国人民银行发言人就进一步推进人民币汇率形成机制改革答问》发布，对１２个问题进行了阐述。

解读：重启升值步伐，重压之下的悲情壮举此次人民币汇改，在当下的全球经济金融形势和政治角逐的大背景下，在方向上主要是以升值为主，形式上是以小步慢升为主，以期“保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏观经济和金融市场的稳定。”此次汇改是在Ｇ２０峰会前夕国际重压背景下、坚持“以我为主”的汇改原则的悲情壮举。

经济学家认为的无穷无尽的人民币升值博弈的结束，仅是结束了特殊时期的“临时的盯住汇率”制，更多的博弈才刚刚开始，也更复杂，包括方向上的双向性、空间大小等。

此次人民币升值博弈的结束，意味着包括因主权债务危机引发的欧元急剧贬值的全球汇率博弈的结束，也意味着美元中期见顶可能性大增。

汇改能否促进相关产业升级、促进经济结构调整和转型最终实现可持续发展，长期来看都具有很大不确定性，然中短期对估值低位的Ａ股而言，却最少有以下三方面积极影响：一是对大盘中短期影响积极；二是对相关资产性行业影响积极；三是对航空、造纸等外债较多或原料进口较大的行业利好。

总之，大盘短期迎来反弹的重要催化因素，积极关注金融、地产、矿产、航空、造纸等行业的交易性机会。

一、事件：央行决定进一步推进汇改增强汇率弹性６月１９日，央行站挂出《进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性》文章，称“根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。”。文章称“进一步推进人民币汇率形成机制改革，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。

继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。”。

６月２０日，央行站《中国人民银行发言人就进一步推进人民币汇率形成机制改革答问》发布，对我国汇改的总方针、０５年以来汇改的评估、此次汇改的主要内容和特点、时机、正负面影响及措施等１２个问题进行了系统阐述。

二、解读：重启升值步伐，重压之下的悲情壮举主要内容：进一步推进汇改在当下意味着重启升值步伐根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进因国际金融危机而几乎停滞的人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。进一步推进人民币汇率形成机制改革，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。不进行一次性重估调整。这意味着，在当下的全球经济和金融形势的大背景下，人民币的汇改在方向上主要是以升值为主，形式上是以小步慢升为主，以期“保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏观经济和金融市场的稳定。”。