上海证券通货膨胀继续但升值前景或逆转哈

上海证券：通货膨胀继续但升值前景或逆转 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

连平：通货膨胀难言乐观年底物价回落后，是否在酝酿新一轮通货膨胀，还是有可能的。中国通货膨胀的祸根在美国。

卖金农：中国政府很难改变货币政策困境实际上中国政府处于困境中，美元资产处在零利率的时候，要考虑利率过高美元热钱的流入，实际上新兴国家都受到这种压力。中国政府很难改变这种状况，除非让美国改变目前的低利率政策。升值也会引起热钱，的确很少有办法。

汪小亚：央行当前关注通胀预期而非通胀目标2009年10月份国务院就提出要管理通货膨胀预期。货币政策更多的是要强调测量预期，其次是管理预期；第三是出宏观管理外，还要注重微观管理。

陈志武：利率双轨制损害了民营企业中国的宏观数据和政策特别频繁，特别忙。一下子不买房就不爱国，一下子又限购。为短期利益不顾一切的做法，导致了今天的通货膨胀形势。民营企业实际上已在支付高利率，银行正规信贷利率上调，虽然民营企业虽然得不到正规贷款，但国有企业因利率上升受到压制后，对民营企业是有利的。

谢国忠：汇率升值解决输入性通货膨胀问题是不可能的中国的通货膨胀目前很严重，中国目前面临的通货膨胀危机，所以货币收缩不可避免。存量的货币还在变成通涨。估计未来货币增速还会继续下降。未来中国经济增速会继续下降，所以对货币增速的要求也在下降。汇率升值解决输入性通货膨胀问题是不可能的。经济增长带来货币升值也是一厢情愿的看法。人民币汇率压力很快会转向。

王庆：结构调整带来通货膨胀压力转型过程必然伴随相对高通货膨胀。因为结构调整要带来价格体系调整。而价格粘性使得价格不容易降下来。结构调整会带来通货膨胀压力。这跟货币政策没有关系。年终才会通货膨胀见顶，但前提是偏紧的货币政策持续。

似乎也已经算是尘埃落定。但德罗巴到底是从什么时候开始和申花扯上关系？或许很多人都已经不太记得。其实 彭文生：人口结构变化带来通货膨胀长期压力，目前最严重的是资产价格膨胀。

长期看，看价格变化要看人口结构变化。消费人口的增加，会带来通货膨胀的增加。货币政策相对于CPI是有点紧了，但对资产价格还是偏松。中国投资机会少、储蓄率又高，故资产价格偏高。