高华证券聚焦工资状况呢

高华证券：聚焦工资状况 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

尽管经济增速走强，但我们预计2014年底核心PCE通胀率仅会以非常温和的幅度从当前的1.1%加速上升至1.4%。

资本方为此骚动不已。但阿里的上市地址依然在香港与美国间徘徊。阿里虽很淡定 这在一定程度上归因于“传导型”通胀指标依然表现疲软，但更重要的原因在于就业市场存在大量闲置劳动力，从而导致名义工资增长乏力。依据最广受关注的三项指标计算得出的名义工资潜在走势目前仅为2%，这一走势自2009年以来基本未变，与单位劳动成本以及物价通胀水平远低于2%也相吻合。随着就业市场状况收紧，工资涨幅有望回升但这一进程或将较为缓慢。

美国经济正在升温。2013年下半年实际GDP增速追踪预测值目前在3%，我们的10、11月份当前活动指标(CAI)平均达3%。（我们将在周五就业报告公布之后发布12月份预测初值）。不过，我们对通胀率和货币政策的预测为其影响为中性。

我们预计2014年底核心PCE通胀率仅会从目前的1.1%小幅上升至1.4%，两大主要原因如下所述。

首先，“传导型”通胀指标产生的价格冲击依然不大，而且我们大宗商品策略研究团队的预测显示，短期内这种情况不大可能改变。如图表1所示，原材料PPI和核心中间产品PPI等指标均显示几乎或根本不存在价格走高的动力。