高考加油电气设备整体不乐观关注脱硝电价发布魏家

电气设备：整体不乐观 关注脱硝电价发布 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

用电量稳增，重工业增速加快月份用电量增长还是延续之前稳定增长态势，第二产业用电仍维持高位，其中重工业同比增长12.09%，增速略有加快。

其中有色金属冶炼行业应是带动增速的主要因素，预计建材用电增速将继续回落。维持全年全国用电增速12%左右的判断。

电源电投资低于预期至8月份，累计电源投资同比增长6.7%，累计电投资同比增长8.7%，总体增速比年初预期的要低，电源投资低于预期原因是火电风电投资明显不如去年，同比分别下滑10.4%和1 .7%。

我们预计今年完成电源投资 900亿元，电投资 700亿元。

供需失衡，电荒恐将继续水电过了汛期之后利用小时数有所下降，高耗能产业增速反弹，外加进入供暖季对动力煤需求增加，预计火电企业仍将处于大规模的亏损状态。全国发电量以及供电量明显低于全国用电量，电荒仍将继续，预计冬季用电缺口或达 000万千瓦。

发电企业亏损困境我们的观点是：并非五大集团通过亏损来胁迫有关部门提高电价，而是目前火电行业现状的确“亚健康”。在目前通胀压力比较大的局势下，我们预计国家将通过调整产业上下游的价格要素来进行利润分配，从而对火电行业补助。（比如调吸油率要低。　　　　他会经常秘密前往德克士餐厅低煤价、实现煤电联动或调高上电价）。电荒是否能够改善，火电设备是否能重见天日，建议密切关注政府的政策变动。

脱销政策-火电设备影响几何未知，催生新市场因补贴电价还未出台，其中还有 个月的缓冲期，补贴电价的高低直接影响火电新建机组利润，如补贴电价过低，将严重打击目前已经疲软的火电新建容量增速虽然对火电企业影响几何还未知，但是对火电脱硝行业的利好是确定的。

新标准实施后，到2015年，全国需要新增烟气脱硝容量8.17亿千瓦，共需脱硝投资1950亿元，2015年需运行费用612亿元/年。目前上市公司中，前端脱硝的低氮燃烧企业包括龙源技术、燃控技术等；进行后端烟气脱硝的企业主要是九龙电力、龙净环保等。建议关注低氮燃烧技术的龙头企业龙源技术，SCR催化剂的生产企业九龙电力。

风险提示1.脱硝电价低于预期2.政府对火电亏损现状无作为行业研究一、用电量稳增，重工业增速加快中电联公布数据：月份，全国全社会用电量 1240亿千瓦时，同比增长11.89%，8月份，全国全社会用电量4 4 亿千瓦时，同比增长9.09%。月份，第一产业用电量706亿千瓦时，同比增长4.70%；第二产业用电量2 4 9亿千瓦时，同比增长11.82%；第三产业用电量 65亿千瓦时，同比增长14.60%；城乡居民生活用电量 7 0亿千瓦时，同比增长11.4 %。月份，全国工业用电量为2一、二、三级蛋等形式 067亿千瓦时，同比增长11.67%；轻、重工业用电量同比分别为增长9.58%和12.09%。

用电量增长还是延续之前稳定增长态势，第二产业用电仍维持高位，其中重工业同比增长12.09%，增速略有加快，1至8月份，化学原料及制品业(化工)、非金属矿物制品业(建材)、黑色金属冶炼及压延加工业(钢铁冶炼)、有色金属冶炼及压延加工业(有色金属冶炼)四大重点耗能行业用电量合计10187亿千瓦时，同比增长11.7%，占全社会用电量的 2.6%其中有色金属冶炼行业应是带动增速的主要因素，预计建材用电增速将继续回落。维持全年全国用电增速12%左右的判断。

二、电源电投资低于预期月份，全国电源工程完成投资2098亿元，其中水电542亿元，火电660亿元，核电467亿元，风电 97亿元。全国电源新增生产能力4784万千瓦，其中水电817万千瓦，火电 224万千瓦，核电109万千瓦，风电611万千瓦。