高华证券股市回调令预期回报率提升债市风险哈

高华证券：股市回调令预期回报率提升 债市风险依然较高 类别： 机构： 研究员：

供应商将不符合主要是单纯的促销产品和方案 [摘要]

过去七周里标普500指数出现了5%的回调，同时十年期国债收益率上升了80个基点，债券回报率为-6%。我们预计至年底期间标普500指数将上涨10%。GDP加速增长以及每股盈利、股息的上升将推高股价。我们看好受益于利率上升的股票和周期性板块。标普500指数5%的降幅符合以往经验，但依然低于前几年的降幅。我们的利率敏感型股票组合5月初以来的回报率为3%，年初至今回报率为18%。

我们预计到2013年底时标普500指数将上涨10%至1750点我们预计未来几年美国股市的回报率为正，与此同时利率上升、债券价格下降。

标普500指数5%的降幅符合以往经验标普500指数和十年期美国国债之间的收益率差距相当于473个基点，高于过去十年359的均值。如果利率走势符合我们的预测，2013年收于2.5%，同时收益率差距降低50%，那么标普500指数将上涨10%，达到我们1750点的年底目标。

与利率上升相关性较高的股票取得了领先表现我们的行业中性股票组合包含了股价对十年期美国国债收益率变动最为敏感的50只股票。年初以来该组合大幅上涨了18.1%，而标普500指数的涨幅为12.5%。