工业综合美国军民融合发展历程荐6股公开

工业综合：美国军民融会发展历程 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

美国军民融会发展历经三阶段，实现军民资本与技术的双向渗透和扩散美国军民产业的发展历程根据军民融合的程度，可用冷战作为分界线，划分为冷战前、冷战时期和冷战后三个阶段，于冷战后正式开始军民融合发展。美国通过军方、军工部门和军工企业的调整改革，以及军政部门间和企业间的合作，开启军民用技术和资源双向转移之门，增进国防建设与经济发展的良性互动。

打通军转民、民从军的双向转移通道，开发军民两用技术美国政府鼓励军工企业间进行并购重组，并出台政策和法规，允许军用技术向民用领域转移，利用民用市场化解过剩产能；同时下降民营企业进入军工领域的门槛，从而下降军品采购成本。此外，美国政府多部门合作，鼓励开发军民两用技术，并提供资金支持，以提高技术的开发利用效率。

美国兵工巨头，对内进行技术转化，对外实行并购拓展，航空产业具有高军民融会度美国军工巨头主要通过内生外延相结合的方式展开军民融合。对内，利用已有技术进行军民品间的互相转化，如波音公司的军民用飞机可以共线生产；对外，积极展开并购，巩固所在领域的竞争优势。分产业来看，美国航空产业军民融合度最高，具有民机资产的波音、通用动力民品占比较高。

完善的法律机制、民间力量的积极参与是美国军民融会成功的关键美国将军民融会定为国家战略，由国会、总统国家科学技术委员会等确定顶层架构；国防部、能源部、商务部等多部门协作，制定相干法律和政策保障军民融合战略的推动。美国政府鼓励高校、民营企业积极参与，在保证产品质量的同时，放松了采购合同管制，简化了合同签订程序。

投资建议从美国军民融会的发展历程来看，航空产业军民融合度较高，产值较大，航空民品可有效增厚军工企业的业绩，故推荐大飞机产业链相关标的，如中航飞机、中航机电、中航光电。我国船舶行业民船范围远高于美国，军民融合度高，军民用技术互换性强，且当前解放军军舰加速列装，民船行业处于回暖周期，推荐中国动力、中船防务、湘电股分。

风险提示军民融会政策出台时间存在不确定性；国际局势存在不确定性；兵工行业估值较高。