行业金融证券行业2011年8月月度报告

金融：证券行业2011 年8 月月度报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在资金面偏紧、紧缩政策等预期尚待消化的影响下，我们预计9月A股市场整体以震荡筑底走势为主，而作为典型的周期性行业，券商板块在下行或震荡整理行情中则难言能取得超越大盘的表现，维持券商板块“同步大市”投资评级，期间不排除因转融通等政策推出带来的交易性机会。

投资要点：

市场概况。8月份，A股市场低位盘整，上证综指当月报收于2567. 4点、当月下跌4.97%，沪深 00指数报收2846.78点、当月下跌4.22%，而相较于大盘股而言，中小板个股则表现相对较为强势，中小板100指数报收5675.07点、当月下跌 .46%。

证券业务。受低迷市场环境影响，本月市场成交有所萎缩，沪深两市A股日均成交回落至1597. 9元。本月共有2 只新股上市、合计募集资金276.54亿元；共有1 只集合理财产品设立，受托管理资金合计76.49亿元。截至8月 1日，两市融资融券余额达 4 .57亿元、较7月底增加了6.84%；股指期货累计成交额达69万亿元，当月日均成交额大幅提升至1714.22亿元。

交易特征。8月份，券商板块（17只券商股）按流通股加权平均计算的当月跌幅为5.8%、弱于同期大盘，除国海证券因借壳上市、方正证券因IPO上市存在一定在全世界发行溢价而实现上涨，其余15只券商股中仅东北证券实现上涨，长江证券则领跌整个券商板块；板任何人都不可能做到全能块换手率受国海证券、方正证券上市影响大幅提升至2.89%。

9月份展望。9月份，行业值得关注的重要事件为：（1）上市券商8月经营数据；（2）新三板扩容、转融通等创新业务进展；（ ）中信证券、海通证券H股发行进展。本月影响A股市场的主要因素有：8月份CPI数据是否有所下滑、限购城市范围增加和政策出台与否等。在资金面偏紧、紧缩政策等预期尚待消化的影响下，我们预计9月A股市场整体以震荡筑底走势为主，而作为典型的周期性行业，券商板块在下行或震荡整理行情中则难言能取得超越大盘的表现，维持“同步大市”投资评级，期间不排除因转融通等政策推出带来的交易性机会。

风险提示。证券自营投资收益和经纪业务收入受证券市场行情影响较大。