半导体电子设备底部震荡稳中求胜

半导体、电子设备：底部震荡 稳中求胜 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

9月全球半导体营收环比增长2.92%，同比增长-1.7%9月份全球半导体营收总额相比8月份环比增长了2.92%，9月份全球总的营收额达257.6 亿美元。各区域中，美国半导体营收总额为46.11亿美元，欧洲为 1. 亿美元，日本为 7.97亿美元，亚洲为142.22亿美元。同比增长方面，全球半导体营收总额相比去年同期减少了1.70%，各地区中日本连续三个月同比降幅最大，9月同比下降9. %，美国同比下降 .72%，欧洲地区同比增长 .08%，只有亚洲保持同比增长态势，9月同比增长1.59%。

全球液晶面板价格持续低迷，10月供应商营收同比微幅增长0.0 %液晶面板价格持续下滑，企业营收，10月份全球TFT供应商营收为7 .47亿美元，同比增长了0.0 %，环比增长了0.16%，同比和环比均出现了不同程度的反弹。

PCB行业硬板低迷软板宽幅震荡10月份北美印刷电路板硬板BB值为0.99，已经是继8月份回到1之后又一次下降到1以下。相比9月份0.99，BB值没有增减。北美印刷电路板软板BB值为0.95，继6、7、8月份连续高于1之后又1次降到1以下，相比9月份的0.97又减少了0.02。

32岁的卡里克已经早早随曼联开启了季前赛备战 预计11月份行业经营仍然保持增长态势电子器件行业保持较快增长。月，电子器件行业实现销售产值98 1亿元，同比增长26.9%;出 货值6207亿元，同比增长21.4%，分别高出行业平均水平4.7和6. 个百分点。电子元件行业当月出口增速减缓。10月，电子元件行业销售产值同比增长1 .2%，比9月下降5.6个百分点。我们预计11月份行业增长速度将会有一定的下滑，预计电子器件产值增速在2 %左右，电子元件的产值增速15%左右。

底部震荡稳中求胜目前BH电子行业的TTM估值为48.60倍，估值已经降到了历史均值50.65均线以下。但是相比08年20倍的估值底部还有很大一段距离。全部A股剔除银行后的TTM估值为19.05倍，BH电子行业相对全部A股的溢价率为255.12%，估值溢价率较上个月261.66%有所下降，但依然处在历史高位，不具有估值优势，并且电子行业的同比增长经过去年的疯狂增长之后，今年企业业绩同比增速趋于缓迹象明显，行业营业利润同比负增长，表明行业盈利状况不佳，维持行业的中性判断。个股推荐方面，我们维持福星晓程推荐评级，给予欧菲光强烈推荐评级，给予瑞丰光电推荐评级。