信息科技年报带来投资机会牛

信息科技：年报带来投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2009年12月份电信运营情况。移动用户发展良好，电信主营业务总量和收入回升趋势继续小幅加快，2010年中国联通2G、 G齐发力。

中国联通： G用户发展进入上升通道，维持推荐。中国联通正式商用的四个月 G用户增长持续增加，在 G的竞争优势逐渐体现，而且用户的比例占比较大对于公司ARPU的提高将更为明显。

我们预计09年4季度将是中国联通的业绩低点，进入2010年业绩将逐渐改善，但是仍不会有惊喜。我们看好的是联通在新增用户上的发力以及对高端用户的吸引上，认为中国联通的持续改善以及经营地位的提高对于公司业绩以及股价都有较大的促进作用，上行潜力和空间都大于下行，维持中国联通“推荐”的投资评级。

电信投资全年快速增长，络升级是下阶段主要投资方向。

年报披露带来投资机会。我们维持之前的观点，认为 G的建设高峰出现在2009年，未来两年增速将放缓；而宽带建设特别是FTTx的规模化发展将使得光通信子行业成为下阶段的重点，光络设备商将从中受益，而供求格局的变化使得光纤光缆厂商收入增速放缓。 G运营使得运维支撑商、移动增值商、终端设备商迎来受益时点，海外经济的复苏和建设给优势设备商以及海外业务占比较大的公司带来机会。到目前来看，近三个月通信板块的走势基本和我们的观点相符。而未来两个月，我们看好年报增长较好以及高送转的个股。我们维持对通信设备商“谨慎推荐”的评级。个股方面看好烽火通信、中兴通讯、三维通信、武汉凡谷。

中国联通： G用户数增长加速，维持推荐评级。中国联通11月份 G新增用户超过2G和移动 G，我们认为中国联通虽然起步稍晚，但是在各个环节条件均已经成熟的条件下，规模化启动将使得 G业务在四季度以至明年继续加速，高端用户的比例也将逐步提高，市场地位大幅提升，这对中国联通收入、盈利能力的提升作用将是长期的，我们维持中国联通“推荐”的投资评级。

电信投资全年快速增长基本确定，带宽和运营投资加快。2009年1～11月，我国电信固定资产投资完成额为277 .4亿元，同比增长28.5%，其中10月份投资额为449.2亿元，全年高增长的基调确定。

包括、数码、家电、汽车用品、日用百货等商品全部以5～8折对外发售 我们认为 G的建设高峰出现在2009年，未来两年增速将放缓。但是随着 G运营的开始，与带宽以及运营相关的投资力度开始加大。

看好后 G概念股。通信设备指数和中国联通12月份整体走势强于大盘。光通信的烽火通信、络优化厂商三维通信、物联概念东信和平、运维支撑系统亿阳信通以及武汉凡谷、恒宝股份、拓维信息涨幅较高。 G运营使得运维支撑商、移动增值商、终端设备商迎来受益时点，海外经济的复苏和建设给优势设备商以及海外业务占比较大的公司带来机会。到目前来看，12月份的走势基本和我们的观点相符。我们维持对通信设备商“谨慎推荐”的评级。