信息科技年报基本符合预期估值分化精选个股覆盖

信息科技：年报基本符合预期 估值分化精选个股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

年报业绩基本符合预期基于四季度经营情况以及前三季度的业绩情况，我们预计重点公司的年报业绩基本符合预期。从全年来看，一方面增值税退税基本完成计入营业外收入；另一方面，四季度进入收入确认高峰期，费用平摊到全年压力减轻，因此预计净利润增速能与收入增速基本匹配。此外国家规划布局内重点软件企业认证有望在一季度完成，不会对年报所得税造成影响计算机跌幅较深，相对估值明显低于一年均值近期创业板及中小板跌幅较多，而计算机板块公司多半为中小市值公司，所受影响较大。2012年初至今，计算机板块跌幅在所有板块中最大，达到4.7%，风险释放较为充分。

从板块估值来看，目前计算机应用板块PE（TTM）为 0.56倍，相对沪深 00比值为2.87倍（2010年至今均值为 .2倍）；计算机设备PE（TTM）为 5.5倍，相对沪深 00比值为 . 倍（2010年至今均值为 .47倍）。目前估值仍处于较高位臵，但明显低于2010年以来均值，接近2009年以来的均值。从风格指数估值来看，中小盘相对大盘的估值溢价也创一年新低。我们认为目前的估值已经出现比较明显的安全边际，估值的合理修复或将启动。

在咨询过后才知道 估值分化，个股选择更为重要估值分化较为明显。计算机板块中较大市值公司，如用友软件、航天信息、软控股份、四维图新、东华股份即使在较为悲观的业绩预期之下，今明两年估值已经较低；而部分创业板公司的估值仍然较高，预期还有下降空间。我们建议个股选择更为重要，维持前期重点推荐：东华软件、万达信息、梅安森、数字政通、荣之联。

部分重点公司年报前瞻1）航天信息（净利润增速：5%-10%）；2）用友软件（70%以上）； ）软控股份（ 0%）；4）恒生电子（15%）；5）广电运通（10%）；6）东华软件（ 0%）；7）远光软件（主营业务利润50%左右）；8）广联达（70%）；9）万达信息（60%）；10）梅安森（50%）；11）荣之联（40%）；12）数字政通（25%）；1 ）新国都（ 0%）；14）银江股份（ 0%）；15）汉得信息（50%）；16）卫宁软件（ 0%）；17）榕基软件（60%）；18）聚龙股份（75%）；19）美亚柏科（40%）；20）辉煌科技（20%）。

需要说明的是，我们对年报业绩的预测是基于公司经营情况以及前三季度业绩情况，后续可能还会做出进一步修正。