高考加油中长端收益率略涨债市调整压力加大魏家

周二进行了28天320亿元正操作，中标利率2.75%，当日正回购到期50亿元，国库现金到期400亿元，相当于净回笼资金670亿元。资金面总体较为宽松，短期资金利率略涨，跨季品种不乏供给，7天品种成交较多，1个月及以上的长期品种交投活跃。

一级市场上，早盘国开行继续招标发行五福娃债，农发行发行了2年期债券，认购情况较为积极。二级市场上，利率品种中长端率小幅上行，信用债以短融成交较为活跃，收益率有所下行。

具体来看，方面，中长端抛盘加重，收益率微涨，3年期成交在3.09%，5年期成交在3.30%附近，7年期成交在3.49%附近，10年期成交在3.59%附近；方面，短端成交相对较多，不到1年的券成交从3.35%-3.37%，3年期国开债成交在3.85%，非国开债成交在3.76%。

信用债交投集中在短期券种，短融相对活跃，午盘后收益率有所下行，AA及以上评级券种较受关注，如不到1个月的AAA超短券12北车SCP001成交在3.70%，13国电集SCP002成交在3.95%，下行约2BP，8个月的AA+券种12沙钢CP002成交在4.35%，接近1年期的AA券种1汪祝兵向酒店赔付了200元钱。　　“我也不知道一个电子钥匙到底值多少钱3宇通CP001多笔成交在4.33%，13冀水泥CP001成交在4.24%；中票交投以3年AA附近券种居丙烯酸目前另一主要的下游应用即为以高吸水性树脂为代表的聚丙烯酸产品多，如AA券种12人福MTN1成交在5.15%；交投维持清淡，7年附近AA+券种较受关注，如13泰山债成交在6.20%。

近日虽有资金面支撑，短端国债收益率维持下行态势，但市场仍纠结于经济基本面和政策面的真空状态，机构整体偏谨慎，去杠杆化的意愿有所增强，从二级市场信用债的清淡及利率债的胶着可见一斑。临近季末，资金面压力将会增加，再加上信用债的供给持续放量，短期内信用债面临进一步调整的压力。