机械制造预计业绩超预期将继续反弹哈

机械制造：预计业绩超预期 将继续反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

1．事件最近两周工程机械强劲反弹，其中中联重科两周累计涨幅22%；柳工累计涨幅18%；三一重工累计涨幅15%；山推股份12%；厦工股份累计涨幅9%；安徽合力7%。

2．我们的分析与判断（一）工程机械估值处于历史底部反弹前中联重科年的PE为倍、倍，目前（2012年1月17日），年PE分别为9倍、8倍；三一重工反弹前倍、倍，目前（2012年1月17日），年PE分别为11倍、10倍。

（二）2012年1季度及2012年业绩将好于市场预期市场原先预期2012年全年业绩负增长，1季度大幅度负增长。根据我们最新的预测，两个龙头公司2012年1季度负增长幅度在10%以内，超出市场预期10个百分点以上。

有7个项目获得迪拜国际改善居住环境最佳范例奖 （三）超预期原因：资金面改善下基建开始复工工程机械行业销量及业绩超预期的原因在于，资金面改善下基建开始复工；西部销量快速增长，同时东部销售未见增速显著放缓；房地产投资下滑目前还没有传递到混凝土机械，混凝土机械个月销量持续改善。

．投资建议（一）建议参与工程机械反弹，重点推荐两大龙头我们近期持续建议参与工程机械反弹，重点推荐龙头公司中联重科、三一重工，看20%的上涨空间。虽然短期快速上涨，但预计反弹仍未结束，预计仍有约15%的空间。预计中联重科年EPS为1.0元、1.1元；三一重工年EPS为1.2、1.4元。

（二）短期二线股也将跟随上涨步伐，看好厦工股份从中期看，我们认为工程机械首选龙头。短期看，目前中联重科、三一重工领涨工程机械，随着工程机械逐渐得到市场认同，二线股也将跟随上涨步伐。二线股，我们看好管理持续改善的厦工股份。