行业太平洋证券估值调整压力不减优质个股光芒依

太平洋证券：估值调整压力不减 优质个股光芒依旧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

四季度资金面整体紧张下市场投资热点仍以中小市值股票为主，较多新兴产业十二五规划密集出台或者预期推出，使得创业板指数跌幅相对较小。

从三季报情况看，创业板公司三季报营业总收入和净利润同比增速分别下降2.64和5.96个百分点，业绩下滑的速率快于其他市场。根据国外创业板市场的经验，开板前两年持有创业板股票的绝对收益率多数为负值，前五年的整体收益率并未显著超于主板。由于明年宏观经济仍将面临增速下滑的考验，国内中小企业的抗风险能力又明显弱于大型企业，明年创业板超越主板的投资价值并不具备。

创业板新规短期对市场提振有限；从中长期看，明确企业回报投资者的义务，有利于在市场树立长期价值投资的理念，从而吸引更多长线投资有没有发现ADSL猫的几只“绿眼睛”在不停地眨眼者入市；创业板市场完善了优胜劣汰的竞争法则，可以有效减少市场的投机氛围，提升市场内在质量，为市场高效率的运行保驾护航。政策利好还在不断的积蓄力量，投资者仍需耐心等待。

随着流动性的好转，明年市场资金面将迎来转机。我们认为创业板较主板的估值溢价调整预计将以上涨中主板超越创业板的形式进行。我们判断，明年创业板指跟随主板市场延续震荡攀升的态势。

除了政策重点指导产业有望获得超额收益外，细分行业龙头、拥有独特盈利模式的高景气成长公司将对资金产生更多吸引。此外，资金宽裕、有分红预期和机构看好也是明年投资创业板上市公司的重要思路。

我们结合行业研究员公司调研，分析公司现金情况以及即将推出的十二五规划发展方向，最终2012年一季度创业板投资股票池纳入以下5支股票：

我国污水处理与服务提供商碧水源()、农牧业机械化作业受益者新研股份()、国内领先的精密电子零组件商长盈精密()、生物制药的高新企你的这一个举动业翰宇药业()和国家智能电提供商东软载波()。