高考加油煤炭石油借降温东风荐5股魏家

煤炭石油：借降温东风 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周报摘要：

本周市场回顾：

本周中信煤炭指数报收1511.59点，下跌2.0 %，跑输沪深 00指数1.54个百分点，位列29个中信一级板块涨跌幅榜第22位。

重点领域分析：

动力煤：耐心等待，来年再战。本周煤价震荡下行，周环比下降7元/吨，报收609元/吨。

产地方面，供需双弱，价格承压。陕西榆林地区多数煤矿销售情况未见好转，库存增加，再次下调价格元/吨，价格弱势维稳。且由于民用和焦化需求走弱，近期块煤销售明显走弱。

山西、内蒙地区部分煤矿受港口煤价持续下跌影响，再次下调价格元/吨。但时值年底，部分矿已完成全年生产任务，现选择停产检修以保安全，导致整体产量有所回落，库存压力缓解，后期或以稳为主。港口方面，日耗回升并未带来边际增量，贸易商信心再遭重创。受海上大风等恶劣气候影响，部分船舶在沿线避风，环渤海主要港口下锚船减少，港口发运受限。截止12月14日，环渤海港口合计库存2 60万吨，环比上周上升18万吨。近期发运成本倒挂现象有所缓解，但市场成交仍较为冷清，本周下游日耗虽快速回升但并未引起需求的大规模释放，导致贸易商信心受挫，市场看空情绪加剧，贸易商降价出货心态加强，多数现货报价按指数下浮元/吨。下游方面，日耗攀升，库存压制。受暴雪低温天气影响，沿海电厂日耗快速拉升至74万吨，与去年同期基本持平。但由于电厂库存储备充足（截止12月14日，库存1777万吨，较去年同期高出622万吨），电厂压价采购明显，市场成交寥寥。整体来看，时值岁末年终，在坑口销售情况未见好转的情况下，部分煤矿主动停产检修以保安全，供给端难以放量。需求端随着全国大范围降温，电煤消费已步入旺季，日耗亦快速攀升至去年同期水平，但库存未可同日而语。现阶段电厂多以采购长协和消耗库存为主，外加受明年1月份进口煤限制放开消息的影响，电厂对市场煤的采购需求或将进一步受限。因此我们预计短期内煤价仍将以震荡下跌为主，需等待库存回归至合理水平后才有望止跌回升。

焦炭：持稳运行，涨跌两难。本周受徐州地区环保限产影响，产能利用率小幅回落。据Mysteel统计，2 0家独立焦企样本产能利用率下降1.4个百分点至72.4%，焦炭库存增加0.6万吨至76.5万吨。下游方面，部分看好后市的贸易商已开始囤货，港口库存明显上升。整体来看，在钢厂盈利现处低位，且库存尚可的情况，对下游焦企提涨抵触情况较大，焦炭上涨支撑稍显不足。目前焦炭供需两端相对平衡，预计短期内焦炭价格仍将持稳运行，后续关注钢材价格走势和补库动态。

炼焦煤：以稳为主，品种分化。本周京唐港主焦煤报收1880元/吨，周环持平。本周炼焦煤市场延续上周分化走势，安泽、长治、柳宁、榆次或许为杨某逃亡的目的地。乡宁等地区部分高价资源小幅下调 元/吨不等，其他地区价格暂稳。整体来看，临近年底，煤矿安全和超产检查未见松动，精煤供应依然偏紧，主焦煤库存始终位于中低位。而目前焦炭价格已止跌企稳，焦煤受焦企冬储采购需求支撑，销售情况良好，预计短期内炼焦煤市场仍将持稳运行，主焦煤价格高位坚挺。

投资策略及组合：上周我们的投资组合累计绝对收益为-1.61%，跑赢中信煤炭指数0.42个百分点。本周投资组合维持不变，仓位配置方面，陕西煤业、金能科技、潞安环能、天地科技、昊华能源各配置20%。

风险提示：煤价大幅下跌，宏观经济大幅下滑。