高考加油湘财证券农产品继续回升1月份CPI41左魏家

湘财证券：农产品继续回升 1月份CPI4.1%左右 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

分析要点：

期货价格：变化不一与11月底相比，12月份国内三大期货交易所大宗商品价格变化不一。有色金属类整体下挫，其中黄金下降7.2%，铜、铝、锌、铅分别下降5.9%、2.1%、4.0%、2.1%；钢材化工类大都出现上涨，螺纹钢、橡胶、燃油、棕榈油、聚氯乙烯、精对苯二甲酸分别上涨0.2%、0.3%、11.6%、3.5%、5.3%、4.7%，线材、线型低密度聚乙烯分别下降5.7%、3.9%；农产品涨跌互现，其中，优质强筋小麦、硬冬白小麦、玉米、白砂糖分别下跌1.2%、2.2%、6.0%、8.1%，早籼稻、大豆、棉花分别上涨3.6%、1.2%、2.7%。与2010年底相比，2011年全年大宗商品价格上涨的仅有黄金、燃油及部分农产品，有色金属、钢材化工以及优质强筋小麦、棉花、白砂糖等整体仍是下跌（见表1、图），显示在政策紧缩及经济运行内在趋势下，需求降温对大宗商品价格的负面作用。而大宗商品价格下降，也进一步推动了工业生产成本下行，进而经济运行中价格水平的下降。

现货价格：农产品价格继续回升商务部公布的1月份第1周（1月2日-1月8日）农产品价格数据显示，经过加权平均后的农产品价格较上周上涨0.8%。分产品来看，粮食、奶类价格基本稳定（上涨0.1%、0.1%），食用油、调味品价格持平，蛋类、水果下跌（分别下降0.1%、1.4%），蔬菜价格大幅反弹（上涨6.5%），肉禽、水产品维持小幅上涨态势（上涨0.4%、0.5%）（见表3）。而以粮食为原材料的农产品价格保持稳定上涨态势，环比上涨0.2%（见表4）。

根据价格模型预测，1月第1周CPI-食品环比上涨0.8%左右（见表2），由于春节在1月24日，假如第2、3周维持此上涨幅度，而第4周价格与第3周持平，那么1月份CPI-食品将环比上涨2.4%。

1月份：CPI4.1%、PPI1%今年春节在1月24日。根据以往规律，春节当月非食品价格环比增速要比春节前1月高0.1个百分点左右，并且平均环比增长0.1%（见表5）。由于12月份非食品价格环比下跌0.1%，并且PPI中生活资料价格继续环比下降（见1月12月宏观报告《结构性变化奠定价格下行基础》），我们保守估计1月份非食品价格环比上涨0.1%。那么，根甚至灭顶之灾。因此据第1周农产品价格波动估计，1月份CPI环比增速在1%左右，同比则在4.1以5500大卡动力煤为例%左右。

对于1月份PPI，由于统计局没有公布最新生产资料动态，我们根据以往经验（见表6）及12月份PPI变化，估计1月份PPI环比下降0.1%左右，保守估计同比增速在1%左右。

我们会根据农产品及生产资料最新变化，在后续的《价格双周》中及时评估价格。