长江证券日内突发事件时股票反应超期指吧

19故事会53.13 长江证券：日内突发事件时 股票反应超期指 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点股指期货日内领先股票现货1～2分钟，平均而言对信息反应更快从长期来看，股指期货日内领先现货的时间基本稳定在1分钟上下，日内领先较多的时候可能有3分钟左右。在上市初期领先时间确实略长，随着之后两市联动的增强，领先时间已经稳定在1分钟左右了。

由于我们发现股指期货长期恒定的领先于股票现货，而这绝对是噪音交易不可能达到的效果，所以我们认为股指期货市场对于市场信息的反应较股票现货市场为快。但是我们不知道是否每时每刻股指期货反应都更为迅速。

不过，关键时刻反应快速才更有意义当一种概率事件摆在我们面前的时候，我们除了描述一下统计量之外，必须着力关注这一事件在重要时刻的表现。对于价格对信息的反应而言，我们必须着力关注那些重要信息发生的时刻，尤其是那些突发性的重大事件。

这些信息对于大宗商品和股票市场的价格都可以产生重大的影响，它们本身就是市场需要定价的重要标的之一。

日内突发事件——股票市场对突发信息的反应明显加快我们通过对比没有突发信息时的比较研究，发现日内突发信息发生后：

①股票市场的定价效率提高，行情提至同步于股指期货；②农产品期货反应变快，行情提至领先于股票市场；金属期货反应较慢，