工业综合军工板块面临跨年度行情看好发动机吗

工业综合：军工板块面临跨年度行情 看好发动机卫星航母 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件12月6日，胡锦涛会见了海军第十一次党代表大会代表和全军装备工作会议代表，指出：加快推进海军转型建设，拓展深化军事斗争准备，扎实推进海军现代化，为捍卫国家安全、维护世界和平，作出新的更大贡献。

2．我们的分析与判断我们认为：我国的国防工业未来较长时期内将保持持续增长，与海军、空军等相关的核心产品和信息化装备等重点领域将较快增长；同时国防工业的集中化和市场化进程将推进军工企业的资产重组，提升军工行业上市公司的投资价值。

（一）军工行业面临新发展中长期增长空间广阔近年来，随着全球经济充满不确定性，地区形势紧张和动荡事件时有发生；同时我国周边地区南海及其它海域的纠纷呈现日益明显之势，对我国的国防力量提出新的要求。2011年，中国国防预算为6011亿元，仅为美国的1/8，军工行业中长期增长空间很大。

（二）推进机械化和信息化，发展核心产品。

根据我国的国防白皮书，推进国防和军队信息化的目标是，2020年前基本实现机械化并使信息化建设取得重大进展，21世纪中叶基本实现国防和军队现代化。

这就是互联对汽车行业思维的最大改变。 汽车行业通畅一把手年纪都比较大 海军建造新型国产潜艇、驱逐舰、护卫舰和飞机，初步形成以第二代装备为主体、第三代装备为骨干的武器装备体系。

空军适应信息化作战要求，加快实现由国土防空型向攻防兼备型转变，提高侦察预警、空中打击、防空反导和战略投送能力，努力建设一支现代化的战略空军。

陆军加快发展陆军航空兵、轻型机械化部队和信息对抗部队，重点加强战役战术导弹、地空导弹部队和特种作战部队建设，提高空地一体、远程机动、快速突击和特种作战能力。

（三）航空发动机和卫星等领域将加速增长发动机更新换代空间巨大。目前我国第三代战机占比不足20%，且以进口产品为主，未来更新换代和进口替代空间巨大。根据英国《飞行国际》2009年12月刊数据：中国军队装备飞机总量 425架，其中包括战斗机2 80架，运输机12 架次，战斗直升机496架，训练机/直升机400架。我们假设二代战机近2000架，如果未来大部分换成三代机，未来 －5年需要2000－ 000台军用航空发动机，加上其它军机的需求，预计军用发动机市场容量有望超过1000亿元，年均在 00亿元左右。

民用航空发动机的市场潜力很大。波音公司预测中国至20 0年需要5000架民航飞机，价值6000亿美元。如果按照发动机占飞机25%价值量，则未来20年发动机需求规模为1500亿美元，年均75亿美元，约合人民币年均近500亿元。

综合民航发动机、军用发动机和国际转包业务等，我们未来5年航空发动机的年均潜在市场需求可能达1000亿元左右，市场空间巨大。考虑进口替代的进程因素，我们预计“十二五”期间航空发动机的有效需求年均在 亿元的水平。

卫星领域增速将加快。卫星在军用和民用方面都有广泛的应用领域。我们预计，2015年前后，我国在轨卫星达到150颗以上；目前我国在轨卫星数量约为颗，初具规模，正处于卫星应用产业高速增长的起步阶段。根据国家的相关规划，“十二五”期间，卫星应用产业将从“十一五”的培育和试验阶段进入产业化应用和规模化阶段，未来几年将是卫星应用的跨跃发展时期，预计年复合增长率不低于50%-60%的水平。

北斗导航卫星将成为最大亮点。近日第10颗北斗导航卫星已经成功发射，按规划今年年底北斗系统进入运营。从北斗导航终端的客户需求来看，在北斗系统开始运行的前 -5年，国家的战略部门需求将是最主要的需求来源，这部分需求的特点是刚性强、时间紧、产品高端、价格敏感性不是很高、对企业资质要求高、竞争有限。