高考加油金融业绩好于预期资产质量下行仍属温和魏家

金融：业绩好于预期 资产质量下行仍属温和 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

业绩增速略好于预期。2012年前三季度16家上市银行共实现净利润8196.72亿元，同比去年增长17.45%，相比上半年同期增速，继续小幅度下滑，但下滑幅度好于市场预期。

银行业第三季度新增贷款投放较上半年显著减少。上市银行第三季度新增信贷相比第一、二季度普遍减少。大行及股份制银行收缩幅度较小，大行环比平均增幅2.58%，股份制银行 .96%，环比增速分别放缓0.58%、0. %，而城商行收缩力度较大，从第二季度环比增幅6.25%下降到第三季度的 .99%。

三季度存款增长情况较第二季度差“我这个人。这也与新增信贷增速放缓有关。在负利率缓解背景下，银行存款有望较去年稳定。此外，存款的理财产品化可能也是增长缓慢的原因之一。

今年以来存款定期化迹象明显，降息预期下存款结构变化即活期占比下降，定期占比提升。

上市银行三季度净息差表现分化，大行好于中小银行。第二季度上市银行净息差下滑幅度相比第一季度显著加快，第三季度环比第二季度回升的公司居多。存款成本下降可能是主要原因。在不降息的前提下，第四季度银行存款成本仍有上升的可能,其一是年底揽存压力，其二是联系她以前工作时认识的从事性服务的小姐。不仅如此存款定价策略调整。但净息差的影响因素可能更主要在生息资产端,贷款议价能力和同业利差是决定因素。

资产质量下行趋势仍属温和。上市银行第三季度新增不良贷款上升101亿，不良贷款余额较去年末上升4.86%，第三季度较半年末上升2.6 %，整体来说上市银行不良贷款的局面与年中接近，不良集中的领域仍然是浙江地区和中小企业。我们预计未来银行将通过加大核销力度,稳定不良率，经济企稳的前提下银行不良净生成率将有望下降，从而减缓资产质量压力。

投资建议。银行板块自9月底部以来涨幅超过6%，相对大盘有一定超额收益，汇金增持和银行股业绩好于预期为反弹提供了动力。虽然目前银行业股价已经出现大面积破净，我们认为这也是包含了对银行业未来资产质量的悲观预期，估值向下的空间不大，但银行业作为后周期属性的行业，需要等待宏观经济的触底回升。银行股防御价值明显，但向上仍需等待，维持行业中性评级。个股上我们推荐业绩增长突出的兴业、资本充足的交行以及估值低但基本面在好转的华夏银行。