行业公用事业三部委联合发文规范开展PPP资产

公用事业：三部委联合发文规范开展PPP资产证券化 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

财政部、央行、证监会联合发文，规范PPP资产证券化日前，财政部联合中国人民银行、证监会联合发布《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》，要求：分类稳妥地推动PPP项目资产证券化，严格筛选开展资产证券化的PPP项目，完善PPP项目资产证券化工作程序，着力加强PPP项目资产证券化监督管理。相较于2016年12月发改委、证监会发布的《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作项目资产证券化相关工作的通知》，此次《通知》进一步明确PPP资产证券化的条件、标准、程序，突出市场化导向。

《通知》强调做好风险隔离，合理分担资产证券化成本收益风险隔离为资产证券化实施中的重要一环，《通知》明确发起人要配合中介机构履行基础资产移交、现金流归集、信息披露、提供增信措施等相关义务，但不得通过资产证券化改变控股股东对PPP项目公司的实际控制权和项目运营，实现变相“退出”，影响公共服务供给的持续性和稳定性。产品如出现偿付困难，发起人应按照资产证券化合同约定与投资人妥善解决，发起人不承担约定以外的连带偿付。另外，强调资产证券化的发行成本应由项目公司按合同约定承担，不得转嫁给政府和社会资本方。

PPP资产证券化工作推进迅速同比下跌13.6%。而重型卡客车销量从18,374辆同比下滑18.5%至14,972辆。，后续落地进度可期继2016年12月发改委、证监会联合发文推动PPP资产证券化后，2017年 月，上海、深圳两大交易所对符合挂牌条件的4个资产证券化项目发放了无异议函，项目发行通过，PPP资产证券化正式进入落地期，同年5月第二批PPP资产证券化项目推荐清单出炉，临沂市阳都热力有限公司PPP等8个项目符合条件获得国家发展改革委推荐。相关各部门配合紧密，PPP资产证券化推进速度超出预期，后续项目审批及落地进度可期。

17/18年或将迎来落地高峰期，建议关注拿单优势足的行业龙头我们预期年为PPP项目加速落地、需求加速释放的一年，龙头公司凭借资金实力、技术优势和综合解决能力等优势，将享受比行业增速更快的订单增长，且市占率将不断提升。与此同时，今年以来发改委、财政部推出多项政策支持PPP项目前端投融资与退出机制，PPP可持续发展及项目落地进度的进一步提速可期。建议关肯定会把PC游戏玩家都逼走。更糟糕的一种做法就是注启迪桑德、碧水源、中金环境等公司。

风险提示工程进度不及预期；政策释放不及预期。