上海证券重组兼并和周期性行业价值重估机会计划

上海证券：重组兼并和周期性行业价值重估机会渐行渐近 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

兼并重组预期明确近期工信部部长李毅中表示，在主动调控的推动下，下半年将分类推进企业兼并重组。而市场预期十大行业兼并重组渐行渐近，将成为未来行情的主线之一。值得我们关注的是，由于相关预期比较明确，上海本地股始终是市场瞩目的焦点。未来以上海本地股为代表的兼并重组主题行情将迎来一定交易型机会，可关注以本地股为代表的资产整合注入预期的提升。

周期性行业重估机会渐行渐近从目前的基金仓位配置来看，大部分基金仓位配置较低。在当前市场中，过度低估的个股，大多数都是周期类个股，这也就意味着，在调控政策明紧暗松的预期下，前期超跌的周期性板块具备了一定的反弹基础。从总体来看，由于周期性股票估值相对于大盘折价，未来估值修复行情将会是寻找超额收益的关键所在。

本期投资组合：

根据上述配置要点，组合品种如下：上海梅林、上海物贸、申通地铁、华东电脑、上海机场、自仪股份、华新水泥、中远航运、唐山港、*ST钒钛，本组合由于考虑更多的是重组兼并整合预期，组合TTM市盈率为128.61倍，PB值为6.59倍.投资组合风险分析：截至7月27日，大盘反弹幅度超过6%，虽然未来反弹态势还将延续，但获利回吐压力不可小视。我们应该在回避潜在压力的情况下，谨慎关注可能出现的投资机会。

前段时间一直在说国家大力促进文化产业繁荣大发展 一、兼并重组预期明确1.十大行业兼并重组近期工信部部长李毅中表示，在主动调控的推动下，今年全年工业经济增速预期约13%，超过年初提出的11%目标。下半年，将锁定汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土等行业，分类推进企业兼并重组。而市场预期包括上述行业在内的十大行业兼并重组渐行渐近，将成为未来行情的主线之一。

我注意到，国务院常务会议曾专门研究部署促进企业兼并重组，兼并重组将成为未来一段时间内市场轮动的线索之一。国务院总理温家宝6月30日主持召开国务院常务会议，研究部署促进企业兼并重组。我们认为，国务院的有关部署很有针对性，有助于清除阻碍企业兼并重组的一些障碍，在此背景下，相关产业的重组机会值得期待。而在十二五规划战略目标制定的大背景下，我们预计相关政策的实施将从“十一五”横跨至“十二五”，将对相关产业技术升级改造以及经济结构调整等产生深远影响。

值得我们关注的是，由于相关预期比较明确，上海本地股始终是市场瞩目的焦点。上海在做好世博各项工作的同时，将积极推进国资国企改革发展。按照今年上海国资证券化率要达30%的目标，下半年上海国资委将加大力度支持符合条件的企业通过资产置换、并购重组等方式实现整体上市和核心业务资产上市，未来以上海本地股为代表的兼并重组主题行情将迎来一定交易型机会。

2.关注上海国资区域性整合从盘口观察我们发现，重组板块和ST板块走势较强，表明并购重组和产业整合确实存在一定机会。而在区域板块的整合当中，上海本地股的重组预期将成为本次反弹的主线之一，可寻找涨幅较小的区域整合板块进行投资。我们注意到，为突出主业发展，上海国资委分四批公布了出资监管集团的主业。据此我们将国资委出资监管的集团分为三类：第一类为已公布主业且拥有上市公司的集团，其改革重点会放在集团内部的资产整合方面；第二类为已公布主业但没有上市公司的集团，其改革重点首先会按照国资委制定的主业进行资产整合，然后实现资产证券化；第三类为未公布主业且拥有上市公司的企业集团，其将处于被整合的地位，或别并入已公布主业的集团，其下属上市公司或将被动重组。我们在操作上可以把握这三类本地股并购整合“线路图”，进行谨慎投资。