造纸印刷包装造纸布反弹荐股的

带动更多的青年踊跃参与。通过树立、宣传各类青年典型 造纸印刷包装：造纸布反弹 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上游造纸：造纸即将进入Q 旺季，布局反弹荐龙头。（1）造纸行业规模1.4万亿，16年Q4开始拐点向上。2016年造纸行业分别实现收入和利润14,687.4亿、844.1亿；2017年月份，造纸行业收入、净利润达4961.2亿、 10.4亿元，同比分别增长1 .6%、48.9%，利润增速达到历史高位。（2）环保政策持续加码，废纸产业链将呈新态势：政府环保趋严，制定禁止固废进口时间表，刺激国内废纸需求；成本承压，废纸价格有望维持高位；行业实行排污许可证管理，落后产能将淘汰。（ ）废纸Q2再次冲高，纸浆消耗结构改善进口依存度仍高。截至6月15日废纸价格为1904.76元/吨，为2012年以来最高；7、8月份进入雨季，供给偏紧；下游纸业库存不多，采购较为积极，供需双向支撑预计后市将维持高位。木浆最新价格为4999元/吨，库存在历史中枢水平，由于木浆进口依存度仍高，后市在木浆国际新投放产能压制下价格维稳偏落。（4）纸板：箱板、瓦楞反弹，最新价分别为4116.67、 517.5元/吨；白卡纸市场集中度高，短期价格保持稳定；铜版、双胶较分散，后市主要随纸浆成本变动。

推荐山鹰纸业、太阳纸业、博汇纸业、中顺洁柔和岳阳林纸等。

中游包装：大行业小公司，重点还看个股。包装作为中游行业，一方面受到上游原材料价格高位的影响，另一方面受到下游大客户结构的影响。2016年我国包装工业总产值约为18500亿元，同比增长约9.47%，其中以纸质包装总产值占比44%估算，2016年纸质包装业产值约为8140亿元。2016年4家纸包装行业上市公司裕同科技、合兴包装、美盈森、新通联营业收入分别为55.42亿元、 5.42亿元、22.19亿元和4.82亿元，规模以上市场占有率分别为1.64%、1.05%、0.66%和0.14%，合计占比仅为 .49%。

对比海外行业发展，2015年美国纸包装市场规模约为1168亿美元，IP、WR纸包装业务收入分别为181亿美元和96亿美元，合计市占率高达2 .7%，国内龙头存在巨大整合空间。推荐裕同科技等。

下游家居：家居集中度低，定制领域持续受益渗透率提升，记忆绵、功能沙发等细分板块成长潜力大。（1）地产影响有限，集中度提升支撑龙头业绩，消费升级推动龙头持续成长。短期看，商品房销售自2016年4月以来增速放缓、三四线城市仍维持正增长、家居受地产影响滞后一年左右，地产增速下滑影响有限。

长期看，2016年整体家居行业CR10仅 %左右，提升空间大，定制家具渗透率有待提升，存量房二次装修、消费升级带来家居行业广阔空间。（2）定制家居渗透率低，信息化持续升级。我国定制柜类渗透率仅40%，对比海外发达国家70%左右渗透率，提升空间大。生产端，智能制造大势所趋，不断推动索菲亚、好莱客等企业降本增效；渠道端，“互联+”持续推进，尚品宅配等企业O2O引流效果明显。（ ）软体家具成长迅速，记忆绵、功能沙发等细分板块潜力巨大。顾家家居、梦百合等行业领军企业因其品牌、研发设计、渠道、规模等优势，业绩保持较高增速，强者恒强。2016中美记忆棉床垫市场渗透率分别为15%、 %左右，中美功能沙发渗透率11. %、40.1%，记忆绵、功能沙发领域潜力巨大。推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居、大亚圣象等。

可选消费：金银珠宝零售弱复苏，行业景气向上。2016Q4以来金银珠宝零售行业结束负增长，行业销售呈现复苏迹象。

2017年 月-4月，限额以上企业金银珠宝类零售额当月同比分别为7.2%和7.5%，累计同比分别为7.9%和7.8%，增长趋势持续向上。推荐通灵珠宝、老凤祥等。