高华证券美联储加息的时机尚不成熟吧

高华证券：美联储加息的时机尚不成熟 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美联储加息的时机尚不成熟全球金融市场波动性似乎再一次令年度JacksonHole会议上的学术研究黯然失色。虽然美国经济形势相对而言依然较好，但我们认为近期发展令我们有必要小幅下调GDP预测。我们将未来三个季度的GDP增速分别下调个百分点。

该调整有三个主要理由。第一，由于居民储蓄率目前处于能源价格下跌前的水平，我们认为汽油价格下跌推动受压消费需求的迹象不明显。我们预计未来消费支出将稳健增长，但增幅并不显著。

第二，近期美元走强和我们全球增长预测的下调表明贸易带来的拖累可能加剧。我们预计对增长的折年冲击将在2016年上半年达到-1个百分点的峰值。

第三，金融状况在过去几周进一步收紧，反映了股价下跌和信贷息差扩大。

在这5名失散红军中 金融状况进一步收紧（除美元带来的拖累外）意味着又多了一个下行风险来源，并且为我们小幅下调增速预测提供了进一步的理据。

近期市场动荡令美联储不会在9月加息的理由更加充分，并且在我们看来9月份采取行动的概率目前似乎较低。我们预计金融状况的变化还将帮助委员会形成对更广泛前景的看法。因此，虽然我们仍预计FOMC将在12月会议上加息，但推迟加息的风险显著上升。金融状况进一步收紧、通胀慢于预期和/或增长走软可能令加息推迟至2016年。