幸福快乐中邮证券PMI回升至505优于预期依依不舍

中邮证券：PMI回升至50.5% 优于预期 类别： 机构： 研究员：

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PMI连续小幅回升。1月份制造业PMI为50.5%，环比回升0.2个百分点。PMI已连续两个月回升，虽然当月反弹幅度较上月缩窄，但仍远好于49.5%市场预估值，继续保持在50%荣枯分界线以上。PMI连续回升，表明国内需求继续小幅扩大，虽然工业生产回落势头有所放缓，经济增速也将继续回调，但有趋稳的迹象；新订单回升，出口订单回落。当月生产指数为53.6%，环比回升0.2个百分点。新订单指数回升0.6个百分点至50.4%，不过新出口订单大幅下滑了1.7个百分点至4增长15.1%。6.9%。积压订单指数则由上月的46.6%降至43.2%。新订单指数继续反弹表明内有所回暖，而出口订单指数大幅下降一方面由于春节因素的影响，另一方面也体现外部需求放缓的冲击。积压订单指数深幅回调，表明未来制造业生产仍较为疲弱；产成品库存加速下降，原材料库存继续回升。产成品库存指数由上月的50.6%进一步降至48%。当月采购量和进口指数回落，分别由上月的50.9%和49.1%降至50.2%和46.9%。不过原材料库存指数均继续保家人听到持上升趋势，由上月的48.3%升至49.7%。产成品库存指数下降，表明工业企业继续减少去库存。采购量指数和进口指数回落或是春节因素所致。原材料库存指数继续两个月回升，则表明年初工业企业持续囤积原料以备全年生产，对提振制造业景气有一定作用；购进价格指数继续反弹。当月购进价格指数环比回升了2.9个百分点至50%，购进价格指数自去年11月跌至三年来低位后连续两个月大幅反弹，其中主要原因是石油、化学制品和纺织原料价格上涨。近期国际社会对伊朗实施经济制裁，欧日等经济体大幅削减从伊朗进口的原油数量，引发原油价格保持高位震荡状态。不过其他行业购进价格保持稳定，总体上通胀压力不大。