行业太平洋证券上升途中

太平洋证券：上升途中 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周，沪深两市涨势如虹。受加息政策的影响，金融、地该款设计运动感最强产等大盘蓝筹股轮番启动，市场基本以“二八”行情为主导。上周新股发行冻结资金逾万亿，但市场并没有由此引发调整，今年以来新股发行引发市场调整的现象已经被打破。在前期一系列经济数据疲软的冲击之下，市场依然能惯性上涨，说明整体预期已经发生改变。尤其是上周五两市成交量超越7000亿元，说明机构和个人投资者的仓位都正在增加。粗略测算，证券保证金近两月净流入规模接近 000亿元。

上周央行在公开市场净投放资金 50亿，实现了连续两周净投放格局。11月当月实现净投放资金450亿，较10月的260亿明显增加。两融余额已快速蹿升至8000亿元的规模。在实体经济疲软、房地产投资不确定性风险进一步加大的背景下，大量资金需要寻找投诉称：2008年资金出口。而当前股票市场赚钱效应显著，预计在入市资金不断增加的推动下，市场上涨和资金流入有望维持良性循环，而行情也有望从结构性上涨演变为普涨行情。

上周发改委再批4条铁路建设项目，今年以来已批复铁路项目投资总额达11165亿元，成为国家实施定向调控的首要抓手。除此之外，发改委同时表示：重大络工程、健康养老服务、生态环保、清洁能源、粮食水利、交通、油气及矿产资源保障工程等国家七个重大工程包将切实顺利推进，以对冲房地产投资增速下滑，保证明年经济增速在合理区间运行。在宏观经济数据不佳（工业增速和投资增速双回落）、经济下行压力较大的背景下，四季度国内基础设施投资步伐有望加快，以对冲房地产下滑和总需求疲软对经济的拖累。政府在铁路、公共设施、基础设施等方面的投入力度有望进一步加大，作为传统的稳增长手段，“铁公基”投资预期再次得到强化。

本轮市场的上涨主要受资金面和改革预期的双轮驱动。前期沪港通的开启从估值预期推动了市场热点的重构，大体出现蓝筹估值中枢上移、小盘股估值中枢下行的局面。本周暂无新股申购，市场流动性将更加充沛，预计蓝筹股行情有望延续。

受益于铁路投资项目的批复以及“一带一路”规划带来的巨大政策红利，我们继续看好高铁出海带来的投资机会。今年是高铁和铁路的投产高峰年，全国铁路建设计划实现三大目标，即全国铁路固定资产投资8000亿元、新线投产7000公里、新开工项目64项。高铁建设的再次加速，将提升高铁板块中短期的成长性预期，提升行业估值水平。