高华证券美联储下任主席人选何时及如何确定计划

高华证券：美联储下任主席人选 何时及如何确定 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美联储下一届主席的人选看起来最可能于10月份公布，而此前美联储主席提名人选的公布时间最早是现任卸任之前5个月，最晚在离任之前不到1个月。我们认为参议院最终对总统提名人选予以确认的风险不大，尽管过去几年来美联储主席的提名已变得越发具政治争议，这可能会拉长确认进程。此前确认人选之后，金融市场的波动通常会小幅加大，但此次继任人选发布之后是否会出现这种现象当然取决于谁获得了提名。

广州恒大 美联储主席伯南克的任期将于2014年1月31日到期。尽管无法排除伯南克连任的可能性，但他并未公开表示计划继续担任下一届主席，而且多数市场参与人士以及上周Humphrey-Hawkins听证会上的许多国会议员似乎都认为他将于明年年初辞去公职。我们将在本文中解答有关确定新一任主席人选进程的部分常被提及的问题。

总统将在何时作出提名？我们预计下一次提名的时间应是9月底或10月份，与此前提名的提前期相比属于其中历时较长的。近年来参议院确认进程的难度越来越大，最近一次2009年伯南克主席的提名是在当届任期结束之前四个月公布的。考虑到即将任命人选对国会而言的政治利益，确认进程看似或将至少维持同样长的时间，因此这样一来可能也需要同样长时间的提前期。另一个考量因素可能是今秋的政策议程非常满：

9月日：召开发布会的FOMC会议。我们的基本预期是美联储将在本次会议期间宣布逐步缩减资产购置规模，并会加强预期指引。尽管在此之前公布提名也不是不可能，但白宫或许会想要等到普遍认为的重大货币政策事件之后再公布提名人选。

9月30日：联邦财政年度终结。两党对始于10月1日的下一财年支出水平和自动削减开支机制的处理存在重大分歧。在此之前的一段时期内，为避免政府暂时停止运作而在最后一刻达成一致的讨论或将占据主导。

10月底：债务上限。我们已更新了我们的预测，而且财政部看起来依然可能在10月底或11月初的几天内耗尽其借款能力。

10月日：FOMC会议。这次会议之后不会召开发布会。

12月日：召开发布会的FOMC会议。如果FOMC在9月底宣布逐步缩减定量放松规模，那么焦点自然会转移至下一次召开发布会的会议，即12月中旬的会议。考虑到国会的日程表，下一任美联储主席人选的确定进程到此时才开始的可能性非常大。

如图表1所示，各年美联储主席的提名和确认进程所对应时间并不相同，但近期进程已有所拉长。这一进程的第一个官方步骤是总统宣布意欲提名的主席人选。这一步骤相对于本届主席任期结束的时点在过去并不相同，但通常至少会较本届任期结束早两个月，有时还会早五个月之多。一旦总统公布了人选，就会在几周之后正式提名。

一旦参议院收到提名（众议院不参与总统提名的确认），参议员TimJohnson（民主党-南达科他州）担任主席的参议院银行委员会将召开确认听证会。这通常发生在正式提名之后的几周时间内。不过，确认听证会期间并不会就提名人选进行表决。

相反，参议院委员会成员将会对提名人进行提问，而且通常会提交更多须书面作答的详细问题。这些“备案问题”近年来愈发耗时漫长，近期部分内阁级别的提名人会收到数百个须书面作答的问题。美联储提名人选通常不需要回答那么多问题，但可能必须至少对几个问题作出回应。加之其它因素，这通常会导致表决较委员会听证延后数周。在委员会进行表决之后，最终的步骤是参议院进行确认表决。参照近期的先例来看，那么可能直到1月份才会进行最终的参议院表决。