高考加油分离债市场惊现百亿大单宝钢债发行有担保魏家

[和讯编者按]宝山钢铁股份有限公司将于本周五起开始按面值人民币100元发行1亿张, 预计募集资金100亿元。每张的认购人可以无偿获得公司派发的16份认股权证，认股权共计发行16亿份。此前最大为中石化300亿分离债。

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此次发行预计募集资金100亿元是分离债面世以来募集资金量较大的。之前分离债融资规模的冠军一直为07年3月发行的武钢分离债，当时武钢股份(,)依靠分离债成功募集75亿元。在股市二级市场表现欠佳的背景下，如此大规模发行对分离债市场的承受能力是个不小的挑战。

此次发行有担保且信用评级高。宝钢集团对此次发行进行了不可撤销担保，担保期间为发行之日至到期后6个月。中诚信证券评估公司授予本次发行最高的AAA级资信评级。

纯债部分参照08国电债（126014）来给其定价，之所以选08国电债作为估值参照，一是二者均为分离债分离交易后的纯债部分且发行期限相同，均为6年；二是国电是近期发行的募集金额较大的一只分离债，流动性与宝钢纯债近似。6月18日，08国电债的到期率为6.56%，如果利率询价结果为0.8%，则每张宝钢分离纯债的价值为72.17元。

权证部分用Black-Scholes-Merton股本权证期权定价模型方法估值，参数中以010004（距离到期1.932年）6月18日的到期收益率4.04%作为无风险利率，权证存续期限为24个月，行权价格为每股12.5元，6月18日宝钢正股的收盘价为10.92元，我们根据武钢CWB1（580013）和其正股6月18日的收盘价的对应关系，推算出大盘钢铁类的引申波幅为80%，由此测算出宝钢每份权证的价值为2.229元，16份权证的价值为35.664元。

综合债券部分和权证部分的估值后得出，在当前资本市场的状况下每张宝钢分离交易的整体理论价值在107.84元之间。考虑到权证在上市当天的优异表现，宝钢分离债的投资回报率还可高看一线。<这意味着/p>什么症状需要护肝
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