财通证券积极布局成长反弹位置

财通证券：积极布局成长反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

央行货币政策委员会认为经济基本面良好，指出要保持流动性合理宽裕，仍然强调结构性去杠杆力度和节奏以及防止系统性金融风险央行货币政策委员会二季度例会召开，会议认为，当前经济基本面良好，增长保持韧性，动力加快转换。会议指出，继续保持稳健中性的货币政策，松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合元/吨理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。会议强调，综合运用多种货币政策工具，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展，稳定市场预期，打好防范化解金融风险攻坚战，守住不发生系统性金融风险的底线。

“保持流动性合理充裕”一定程度减缓市场近期对流动性担忧特别值得注意的是本次会议指出了“保持流动性合理充裕”，一定程度上减缓了但是也加入了很多体感要素。本作绝对能让玩家体验到战斗的爽快感。市场近期对于流动性的担忧。但是我们仍然强调，保持流动性合理充裕和深化去杠杆节奏并无矛盾。

在当前的环境下，深化去杠杆仍然是政策整体方向，但是我们相信政策层面接下来会更加合理地衡量去杠杆和流动性之间的平衡，去杠杆的节奏也会愈加稳固。

建议积极布局超跌绩优成长股，尤其是计算机软硬件和集成电路板块出于对海外不确定性的担忧、流动性风险的考量、政策预期目标不稳定，我们五六两个月以来对于大盘整体的行情一直持有谨慎态度。但是随着上周降准信号释放以后，我们发布周报《政策信号渐明，积极布局》倾向于认为降准一定程度上稳定了政策预期，战略上不悲观，可以开始积极布局。此次货币政策委员会二季度例会的表态再次加强了政策预期，放出了对于保持流动性合理充裕的信号，对改善当前市场信心较为缺乏的客观情况有较强的积极意义。

在当前的市场环境下，结合对中报盈利增速预期、估值合理性、边际收益等多因素考虑，我们建议持续关注前期超跌的部分绩优成长股，尤其是受中美贸易摩擦及去杠杆影响最小的计算机软硬件板块以及符合中国新经济新动能发展的集成电路板块。

风险提示：政策不达预期，宏观经济环境变动，海外风险扰动