华融证券上半年工业利润同比下降下半年或有

华融证券：上半年工业利润同比下降 下半年或有提升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件7月27日，国家统计局公布，上半年规模以上工业利润同比下降0.7%，其中，6月同比下降0.3%。

通过站来推动我的络教育梦想。 点评6月规模以上工业利润增幅由升转降，PPI降幅扩大是重要原因。

预测下半年稳增长政策继续见效，工业利润增速或有提升。

1、6月工业利润增速放缓，PPI降幅扩大是重要原因月，规模以上工业企业利润总额同比下降0.7%，降幅比月份收窄0.1个百分点。其中，6月当月利润总额同比下降0.3%，5月为同比增长0.6%。

6月工业利润小幅下降，主要受三个方面因素影响：

首先，PPI降幅扩大。尽管6月工业生产增长有所加快，但PPI同比下降4.8%，降幅比5月扩大0.2个百分点，对工业利润下降产生直接影响。

其次，单位成本有所上升。6月规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为86.19元，比5月上升0.24元。

第三，6月股市大跌，部分工业企业投资收益可能有所减少。

2、分行业利润增速分化较大，电力行业利润增速提高上半年采矿业和电力热力燃气水的生产供应业利润增速比月有所好转。其中，采矿业利润同比下降58.8%，比月降幅收窄1.0个百分点；制造业利润同比增长6.1%，比月回落0.4个百分点；电力热力燃气水的生产供应业同比增长17.2%，比月提高2.0个百分点。

上半年分行业利润增速分化较大，石化、化纤、水的生产和供应业、废弃资源综合利用业、有色金属冶炼、计算机通信和其他电子设备制造业、电力热力生产和供应业等行业利润增速较高。石油开采、煤炭开采、铁矿开采、钢铁、建材等行业利润同比下降。

3、预测下半年工业利润增速或小幅提升我们预测下半年稳增长政策继续见效，经济温和上升，GDP同比增长7.2%，略高于上半年，PPI同比降幅有所收窄，下半年工业利润增幅或比上半年小幅提升。

结论1、6月规模以上工业利润增速下降，PPI同比下降是重要原因。

2、预测下半年利润增速或比上半年小幅提升。