地产二线城市表现领先荐股

地产：二线城市表现领先 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周要点：

5.美国5家律所宣布对500彩票启动调查 交易量环比/同比反弹了19%/52%，较 月份周平均值高2%，二线城市表现领先。库存企稳，二线城市在去库存过程中领先。库存月数为9.1个月（ 月份均值为9.6个月）。土地出让面积/金额环比上升52%/8%，其中长三角地区表现领先（南京、苏州和宁波，总金额为人民币270亿元，占十大城市的75%），而一线城市土地出让持续低迷。

五个主要城市的中原经理指数（CMI）均值在连续五周下滑后本周进一步下降1.8个百分点，表明二手房价格上涨预期走软。中原报价指数（CAI）周环比进一步下降6.5个百分点，受到北京（环比下滑12.5%）和广州（环比下滑11.5%）的拖累。

主要/事件1)国土资源部在其十三五计划中表示，在高库存城市应限制或停止新土地供应，但在高需求城市应放松供应。

2)深圳和广州的有关部门叫停房地产众筹业务。

表现和估值在我们覆盖的海外/内地上市开发商中，雅居乐和华侨城上周股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较2016年底预期净资产价值平均折让48%，对应1.0倍的2016年预期市净率，而2012年-2015年全周期均值为折让 9%和1.2倍的市净率。我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折让2 %，对应1.7倍的2016年预期市净率，而2012年-2015年全周期均值为40%和1.9倍。首选股（强力买入）：雅居乐、保利地产，12个月目标价格分别为7.5港元、人民币12.9元。

4月份第二周交易量环比上升过去6个月周平均交易量，201 年至今