国联证券出口再次超预期进口并不悲观吧

国联证券：出口再次超预期 进口并不悲观 类别： 机构： 研究员：

电商企业开辟新盈利点的探索。 [摘要]

事件：

海关总署发布7月份中国贸易数据：7月份，我国进出口总值3785亿美元，扣除汇率因素同比（下同）增长6.9%。其中出口2129亿美元，增长14.5%；进口1656亿美元，增长-1.6%；贸易顺差473亿美元。总体来看，7月份的出口数据要好于市场预期。

点评：

出口回升超预期，发达出口增速提高仍然是主因：7月份市场对出口的预测相对稳定，普遍预测出口增速低于两位数。相对而言我们对7月份的出口预测比较悲观，给出了出4.2%的出口预测值。其中逻辑7月份主要商品出口中，主要产品增速均处于增长状态，仍然主要以贵金属或包贵金属的首饰、灯具、照明装置及类似品、彩色电视机、鞋类、玩具、塑料制品、成品油、未锻造的铝及铝材和服装等传统劳动密集型商品保持着比较高的增长速度：在已公布的出口商品中，贵金属或包贵金属的首饰增速最高，同比增长135.57%。其他商品中，灯具、照明装置及类似品、彩色电视机、鞋类、玩具、塑料制品同比分别增长56.07%、51.16%、27.63%、17.49%和17.09%。

成品油、未锻造的铝及铝材和服装分别同比增长17.05%、12.98%和11.85%。已公布的数据中，只有集成电路增速下跌，同比跌幅达3%。

主要是：第一，7月份美欧经济均低于市场预期，不利于中国出口的扩张；第二，7月份人民币实际有效汇率继续6月份的势头上升，且7月份实际有效汇率同比增速也在反弹。因此无论是经济基本面还是实际汇率均对7月份的出口增速形成抑制。从实际的情况来看，欧美经济低于预期的情况下，美国、欧洲和日本的出口增速均超过6月份，且大超预期。这种现象一方面可能是季节影响；另一方面也可能与6月份运价下降预期，从而延期出口有关。但美欧经济出现放缓迹象值得关注。