行业大通证券扭转出口增长放缓的趋势

大通证券：扭转出口增长放缓的趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

据海关统计，2012年1月份，我国对外贸易进出口总值2726亿美元，比去年同期下降7.8%。其中出口1499.4亿美元，下降0.5%；进口1226.6亿美元，下降15.3%。贸易顺差272.8亿美元。今年的春节假期在1月份，当月只有17个工作日，比去年同期少4个工作日。按照国际惯例，并结合我国实际，运用季节调整法可以剔除春节因素的影响。经季节调整法调整后，1月份我国进出口、出口和进口的同比增长速度分别为6.2%、10.3%和1.5%。

2011年，我国外贸进出口总值36420.6亿美元，比2010年同期增长22.5%，外贸进出口总值刷新年度历史纪录。其中，出口18986亿美元，增长20.3%；进口17434.6亿美元，增长24.9%。贸易顺差1551.4亿美元，比上年净减少263.7亿美元，收窄14.5%。

2011年12月，我国进出口总值为3329.2亿美元，增长12.6%。其中出口1747.2亿美元，增长13.4%；进口1582亿美元，增长11.8%。11月份，我国进出口总值为3344亿美元，增长17.6%。其中出口1744.6亿美元，增长13.8%；10月份，我国出口1574.9亿美元，增长15.9%；出口增长放缓已成趋势。进口增速的回落反映了国内实体经济的疲弱，大宗商品价格的回落趋势也导致微观层面补库存需求的回落。

世行报告预测，全球货物和服务出口增速将由2010年的12.4%降至2011年的6.6%和2012年的4.7%。世界经济复苏进程决定了中国外需回升步伐。多数国家企业投资意愿不强，产能利用率仍处低位，经济内生增长动力明显不足。就业形势严重滞后于经济复苏，势必进一步影响居民收入和消费，延缓复苏进程，影响我国出口增长。

出口构成了中国产业升级换代的动力，为规模巨大的城市化、基础建设以及固定资产投资提供了经济合理性，一旦出口过分失速，出现大量中小企业倒闭、大规模失业潮、投资减速、内需快速下滑等问题，导致中国经济常规减速恶化为硬着陆。2008年出口崩溃带来的经济打击可以作为警示。

2011年，外商投资企业进出口18601.6亿美元，增长16.2%，占同期我国进出口总值的51.1%，所占比重下降2.8个百分点。实际使用外资下降将对出口产生不利影响。1月我国实际使用外资（FDI）99.97亿美元，同比下降0.3%。这是目前自去年11月以来，我国实际使用外资连续第三个月同比负增长。受国际大环境影响、外商投资心态变化以及部分地方政府减少对外资优惠是实际使用外资持续下降的主要原因。1月美国实际对华投资3.42亿美元，同比增长29.05%；欧盟实际对华投资4.52亿美元，同比下降42.49%。欧盟对华投资下降较快主要是欧债危机以及欧盟对外投资总体下降所致。尽管面临严峻形势，但中国仍然具备吸引外资的优势，今年实际使用外资将呈现稳中有升的态势。

中国经济对美欧等发达经济体的依存度也在降低，实现出口市场多元化，1月份，我国与俄罗斯和巴西等新兴市场双边贸易逆势增长。其中与俄罗斯双边贸易总值为71.6亿美元，增长26.8%；与巴西双边贸易总值为63.4亿美元，增长5.7%。高于同期我国总体进出口增速，表明我对新兴市场国家贸易增长强劲。

随着人民币兑美元升值，出口成本上涨，劳动密集型行业出口利润空间将进一步收窄。服装行业最先受冲击的是中小型企业，大量订单将流失至周边竞争国，整个行业将重新洗牌。机械行业对外依存度比较高的公司受影响较大。

中国应保持出口政策的基本稳定，稳定出口退税政策，加大对外贸企业的信贷支持力度，改善对小企业的金融服务，健全出口信用风险保障机制。保持人民币汇率基这几天风大本稳定，避免给外贸企业造成过大冲击。

中国出口企业的转型升级开始逐步取得成效。中国在出口规模上超过德国跃居全球第一，只说明中国已成为贸易大国，但从出口产品的结构、自主创新能力以及产业核心竞争力等角度来看，中国还远称不上贸易强国。劳动密集型产品占比迅速下降，说明我国经济内在的资源禀赋结构正在发生变化。资源禀赋结构的变化，表现在经济体之中货币资金变得廉价，而劳动力和资源品价格将趋势性上扬。中国靠低成本红利创造的劳动力结构已走到尽头。自2003年以来，适龄劳动人口比重下降使得劳动力市场已由"无限供给"转为"有限剩余"，短缺背景下，劳动力价格上升使得廉价劳动力时代一去不返，并最终将转化为产品成本，外贸企业利润空间受到挤压，也削弱我国产品的国际竞争力。当前中国已经形成在全球范围内高水平的产业积聚，使得交易的成本和时间都大大降低。这给我国提供了消化原材料涨价、工资上升、汇率升值等压力的基础。消化能力强，是我们相对其他新兴经济体较强的一点。

推动与产业结构调整相一致的外贸产品结构调整，由以劳动密集型为主的产业结构向资本和技术密集型的产业结构转变，扩大高新技术产业的外向性程度，培育品牌、营销络和研发设计等方面，由"中国制造"向"中国创造"转变。促进发达国家对华解除高技术产品禁售。寻求各国对中国市场经济地位的认可。发展服务贸易，提高中国服务业的国际竞争力。