长江证券春节效应提前通胀回落见缓吧

增进的是外国居民的福利。提高法定最低工资标准的好处在于：可提高低收入阶层的收入 长江证券：春节效应提前 通胀回落见缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点春节效应提前，通胀回落见缓12月份的CPI同比上涨4.1%，较上月同比回落0.1%，环比上升0.3%，符合我们之前的预期。从分项上面来看，八大分项3升4降1平。其中占比最大的食品项同比增长9.1%，较上月略有回升，非食品项为1.9%。食品中其中主要的分项猪肉价格同比上升21.3%，同比增速继续回落。而鲜菜成为主力军，进入12月后上涨明显，同比11.5%，影响价格总水平上涨约0.30个百分点。因龙年春节提前至一月，食品项以及非食品中的烟酒项、衣着项均属于春节效应下的短暂逆行，节后将会自然回落。全年通胀5.4%虽未能完成调控目标，但是在强力的紧缩效应下，通胀已经明显步入下行周期，对于今年的通胀中枢，我们认为将在3%-3.5%。

12月份的PPI上涨1.7%，环比为-0.3。从各分项来看，采掘工业上涨9.4%，原料工业上涨10.6%，加工工业上涨2.9%，生活资料出厂价格上涨2.5%。从主要监测指标的数据来看，除了尿素价格受到冬季储备化肥行动的影响下有所提高外，其余橡胶、钢铁、基本金属等原材料价格均属于高位回落趋势中。同时，联储议息会议也并没有提到QE3，那么短期内输入性通胀的压力并不大。由于美国、欧元区经济前景暗淡，国际市场需求疲软，原油、有色金属等大宗商品价格回落，PMI购进价格指数虽然比上月有所回升，但仍低于50，预示着企业成本压力将有所减轻，有利于PPI的回落。

事件：统计局公布2011年全年及12月份通胀数据通胀数据：12月份，居民消费价格同比上涨4.1%，环比上升0.3%。工业品出厂价格同比上涨1.7%，环比下降0.3%。

2011年全年CPI为5.4%，PPI为6%。

点评：春节效应提前，通胀回落见缓12月份的CPI同比上涨4.1%，较上月同比回落0.1%，环比上升0.3%，符合我们之前的预期。从分项上面来看，八大分项3升4降1平。其中占比最大的食品项同比增长9.1%，较上月略有回升，非食品项为1.9%。食品中其中主要的分项猪肉价格同比上升21.3%，同比增速继续回落。而鲜菜成为主力军，进入12月后上涨明显，同比11.5%，影响价格总水平上涨约0.30个百分点。因龙年春节提前至一月，食品项以及非食品中的烟酒项、衣着项均属于春节效应下的短暂逆行，节后将会自然回落。全年通胀5.4%虽未能完成调控目标，但是在强力的紧缩效应下，通胀已经明显步入下行周期，对于今年的通胀中枢，我们认为将在3%-3.5%。