国联证券信贷无大喜增长无大忧

国联证券：信贷无大喜 增长无大忧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

根据央行统计数据显示，2012年上半年社会融资规模为7.78万亿元，其中，6月份社会融资规模为1.78万亿元，分别比上月和上年同期多6381亿元和6940亿元。上半年人民币贷款增加4.86万亿元，6月份新增9198亿元；上半年人民币存款存款增加7.38万亿元，6月份新增2.86万亿。6月份M0、M1、M2增速分别为10.8%、4.7%、13.6%。此外，统计局数据显示，二季度GDP增长7.6%，六月份投资增速为20.4%，社会消费品零售总额增长13.7%，工业增加值同比增长9.5%。

点评：

也能继续为公司工作。”日本法律规定 六月份社会融资总量大增：上半年社会融资规模为7.78万亿，同比微增0.25%，其中6月份社会融资总量为1.78亿元，同比和环比增长分别为63.6%、53.4%。6月末的社会融资量大幅增长主要来自于银行承兑汇票以及外币贷款的贡献，与三月份结构相近，季节性因素较为明显。从整个半年来看，在二级市场不景气状况下，股票融资大幅减少，而信托贷款盛行。

存款季节性增长：6月份新增存款2.86万亿，从以往数据可以看出，在现行的考核体制下，银行存款具有相当明显的季节性因素，具体表现为季初流出、季中平稳增长、季末激增的现象。因此，6月份银行存款的大增并不意外，亦并不值得欢呼。在前期降息，且随着考核压力的下降，不排除7月份存款将呈现流出现象。