高华证券美国预算前景虽有好转但问题犹存吧

高华证券：美国预算前景虽有好转 但问题犹存-110204 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们更新了对联邦预算的预测值。我们现在预计2011财年预算赤字将小幅升至1.35万亿美元（在GDP中占比8.9%），2012财年赤字将降为1.025万亿美元（占比6.5%）。我们预计未来十个财年（2012年至2021年）的预算赤字累计将达到8.8万亿美元。

我们的赤字预测只是在2011财年增加了500亿美元，其余年份都较此前预测有所收窄。我们的最新预测也小于美国国会预算办公室(CBO)所做的短期赤字预测，但高于其十年预测。

2009年11月2日 我们的预测之所以较CBO的短期预测乐观，是因为我们更为看好美国经济前景。我们认为在整个预测期内，美国经济将以更快的速度增长，而且在前半期（2012年－2016年），通胀率和短期利率都比较低。这些有利于预算的看法差异抵消了我们预测中更高失业率所带来的负面影响。

我们的政策假设也倾向于认为赤字水平将比从前得到更好的控制，特别是在非国防可选支出领域。该因素以及我们上调后的经济预测共同压低了我们的累计赤字预测。

不过，我们的最新预测值显示公共债务在GDP中的占比仍没有稳定下来，未来十年扣除利息开支的基础财政收支余额依然为负值。此外，预算状况确有可能差于我们的预测，因为我们的经济前景和政策假设表明，实现预算预测的前提是，未来几年上述多项有利假设均不得落空。

1月份就业数据表现喜忧参半：虽然3.6万人的新增就业不及预期，但失业率进一步下滑了0.4个百分点。因此我们将2011年和2012年年底的失业率预测从9.0%和8.3%分别下调至8.6%和8.0%。

长期预算前景——依然存在问题……因为债务在GDP的比重仍在上升