上海证券顺差增加不掩外需疲弱态势呢

上海证券：顺差增加不掩外需疲弱态势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

多重因素交织影响下出口增速不可持续六月份的对外贸易数据中，43.9%的出口同比增速虽然小于五月份的同比增速48.5%，但远高于Wind统计的预测均值35.8%，出口同比增速仍维持了较高的增长。六月份进口同比增长了34.1%，略高于Wind预测的均值33.2%，但较五月份48.3%的增速有了大幅下降，同时进口增速连续三个月环比下降。6月份的出口延续了5月份的高增长态势，然而在重启人民币汇改和全球财政紧缩背景下，这种增长并不具有可持续性。

贸易伙伴多元化发展方兴未艾与美欧日的双边贸易进出口额同比都保持了一定幅度的增长，在与主要贸易伙伴的关系中，欧盟仍是中国第一大贸易伙伴，进出口金额达419.4亿美元。6月对美国、日本和欧盟出口相比于5月分别增长了5.8%、7.1%和5.2%，都有小幅的环比上升，但较5月份环比增幅有所收窄。同时我国与东盟和巴西等发展中国家的贸易迅速发展，由于经济结构的相似性，短期内的发展仍然不能对我国整个贸易伙伴结构产生实质性影响，但这种贸易伙伴多元化的发展仍具有广阔的前景。

承压于10日均线。 外需疲弱影响将逐步显现6月份的进出口数据主要还是反映前期世界经济复苏的成果，主要体现为前期世界主要经济体采购经理人指数（PMI）的持续上扬。在今年4月份，美国、日本和中国的采购经理人都同时达到了峰值后，中日美三国的PMI指数开始连续两个月走低，5月份新订单指数的下滑很可能将在7、8月份集中反映出来，未来两个月进出口将面临着较海关总署6月10日发布的数据显示，6月份中国进出口总值为2547.7亿美元，增长39.2%，当月贸易顺差200.2亿美元，同比上升51.92%。

其中，出口额为1374亿美元，增长43.9%；进口额为1173.7亿美元，增长34.1%。据海关统计，我国6月份出口值和进出口总值均刷新2008年7月的历史记录，达到历史新高。

多重因素交织影响下出口增速不可持续六月份的对外贸易数据中，43.9%的出口同比增速虽然小于五月份的同比增速48.5%，但远高于Wind统计的预测均值35.8%，出口同比增速仍维持了较高的增长。六月份进口同比增长了34.1%，略高于Wind预测的均值33.2%，但较五月份48.3%的增速有了大幅下降，同时进口增速连续三个月环比下降。六月份200.2亿美元的贸易顺差达到今年以来的最高值，也远远高于Wind统计的预测均值128.1亿美元。

6月份的出口延续了5月份的高增长态势,然而这种增长并不具有可持续性，6月份财政部、国家税务总局做出的在7月15日后取消“两高一资”商品出口退税实际上具有加速6月份出口的效应，同时与去年同期相比较低的基数也是6月份出口增速较快的原因。进口增速自4月份起已经连续三个月下降，3月、4月、5月和6月的进口同比增速分别为66.1%、49.7%、48.3和34.1%，随着我国在4月份空前严厉的房地产调控政策的实施以及地方融资平台的清理，我国投资需求出现了放缓迹象，对钢材、铜等大宗商品的需求出现了较大幅度的下降。