金融一季度信托规模增速下滑结构微调号了

金融：一季度信托规模增速下滑结构微调 99号文现官方解读版 类别： 机构： 研究员：

建设面积1261万平方米。 [摘要]

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今日，信托业协会发布2014年一季度中国信托业运行情况。

数据显示，截至2014年一季度，我国信托规模11.7 万亿元，环比增长7.52%；信托公司固有资产规模2984.6 亿元，环比增长 .94%；1季度清算的信托产品平均年化收益率6.44%，低于201 年全年的7.4%；信托报酬率为0.44%，环比下降0.27%个百分点；信托资产中，集合信托规模占比24.97%，环比增长0.07&，同比增长0.97%；信托资金应用方式中，贷款等业务占62.51%，环比减少0.78%，同比减少2.15%；投向中，工商企业、基础产业等实体经济重点领域占比分别为27.85%、24.78%，较为平稳。

此外，信托业协会对上周银监会99号文《中国银监会办公厅关于信托公司风险监管的指导意见》进行了解读。

简评一季度数据显示我国信托业转型加速，发展模式正过渡到主动资产管理上来。

经过几年快速增长后，随着券商资管、基金子公司在类信托业务领域的扩张，信托公司原有类贷款业务的牌照优势逐步减弱。信托业现有发展模式面临较大压力：信托产品“高收益、低风险”特性将难以为继；信托行业“冲规模、轻管理”的发展路径难以为继；以信贷类、通道类为主的业务结构难以为继。

为此，信托业自身也在主动和被动进行转型。一季度的数据显示，信托资产规模增速逐步回落，环比增幅为7.52%，自201 年一季度开始就已经结束了10年以来单季度两位数的增速。同时，信托报酬率进一步下降，一方面是市场竞争的结果，另一方也是信托公司牺牲自身报酬率以保持客户收益率的反映。同时，无论从资金结构还是投向来看，信托公司都在努力提高主动资产管理能力，提高集合信托占比，并逐步提高事务管理类信托业务比重。

我们认为，这一趋势还将持续。

银监会99号文为信托业转型给出了明确的方向、系统的方法和一系列政策利好。

99号文出台后，有分析认为，99号文是保护了刚性兑付，主要基于99号文中“建立流动性支持和资本补充机制”的表述，即要求信托公司的股东应承诺或在信托公司章程中约定，当信托公司出现流动性风险时，给予必要的流动性支持；而信托公司经营损失侵蚀资本的，应在净资本中全额扣减，并相应压缩业务规模，或由股东及时补充资本。对此，我们当时提出了不同看法。